原标题：深度陈述-奥浦迈-国产培养基领导者,进口代替+出海打破构筑添加态势

  国产高端培养基龙头，CDMO协同开展，公司已构成“培养基”产品+“CDMO”服务双向协整的事务布局，在中高端范畴培养基规划居于国产榜首，具有逾越100种培养基，建立了双出产基地完结规划量产，客户数量逾越 600家。到2023Q1已有125个在研培养基管线个进入临床II期阶段，1个处于商业化出产阶段，CDMO事务以细胞株构建和CMC项目为主，客户和项目数量继续不断的添加，到2021年底已完结项目91个，2022年CMC项目81个规划效应下2020年公司扭亏为盈2022年完结收入2.94亿元(同比添加38.41%)，2018-2022年收入CAGR高达71.74%，完结归母净利润1.05亿元(同比添加74.47%)，盈余才能完结跨越式提高

  培养基国产代替趋势清晰，CDMO 港透率逐渐提高，2021 年我国培养基市场规划约26.3亿元，全体培养基国产化率约33.7%，无血清培养基仅为29.6%,2021-2026E的CAGR约21.95%，职业高景气且国产代替空间宽广，药企寻求本钱优化推动产业链分工细化，CDMO浸透率有望继续提高

  培养基开发见识深+产品服务双驱动+优质客户源堆集筑高公司护城河，1)培养基类型丰厚，抗体领城要点笑出，规划量产优势明显，具有“高成长密度+高抗体表达+高批次间一致性”三重优势，叠加大规划量产才能,培养基销售额继续攀升，2022年完结出售的收益203亿元(同比添加5918%)2018-2022年的CAGR高达79.25%:2)细胞株构建高效安稳，随渠道开发 CDMO服务范围延仲，项目数量继续添加:2021年公司500万以上项目5个，2019-2021年CDMO项目数量分别为44/50/91个2022年CMC项目81个，全体出现杰出添加态势:3)双向协同效应强，客户资源优异:培养基和CDMO 事务双向驱动，客户集体以大型药企和头部 Biotech 为主，国药集团，长春全赛等中心客户联络严密并已构成双向转化，

  国产代替+管线车富/推动+海外打破，夯实未来添加根底。1)国产代替空间宽广，公司有望凭仗“高性能+价格优+短货期+强服务”加快代替:2)新增管线叠加在手项目推动拉动培养基需求添加，与 CDMO 协整相互导流，3)国际化迈入新征途，翻开添加天花板，2022年海外收入5139万元(同比添加1513.97%)占比跃升至17.5%，随公司培养基品牌认可度提高，国际化可期。